El capital riesgo español acaba de cerrar uno de sus trimestres más aciagos. Parada la venta de Vital Dent y perdida la batalla por Cuétara, sólo las inversiones de Magnum Capital en Portugal y el cierre de la financiación para la compra de Mémora por 3i dan algo de brillo al último capítulo de un año para olvidar. Los gigantes del sector han pasado de puntillas por España.
Con los grandes del sector parados -entre las grandes firmas paneuropeas sólo se ha dejado ver 3i, que ha sido el gran protagonista del año- el número de operaciones por encima de los 100 millones de euros ha sido sencillamente testimonial. Apenas media docena frente a las once del ejercicio 2007, cuando se marcó el récord de inversión en los 4.330 millones de euros. Hay primeros espadas como CVC, Dougthy Hanson, Carlyle, Permira o Cinven que no se han dejado ver en todo el ejercicio. Hay que remontarse al ejercicio 2007 para poner fecha y precio a sus últimas operaciones en España.
En julio del año pasado Carlyle adquiría Applus+ por casi 1.500 millones de euros y meses más tarde, en diciembre, acordaba la entrada junto a Mercapital en el capital de Arsys. Doughty Hanson, que se estrenó en España a golpe de talonario adquiriendo Avanza por 600 millones en diciembre de 2006, realizó otra adquisición en el sector del trasporte, la de CTSA, a finales de 2007 por un importe inferior a los 100 millones de euros. Su última batalla conocida ha sido la de Seur, de la que quedó fuera.
A otro ritmo van Apax Partners y Cadonver, que sí han realizado compras a través de sus participadas en España, Panrico y Parques Reunidos, respectivamente. Panrico ha adquirido en abril de 2008 el negocio de galletas de Artiach y Candover ha inyectado capital por unos 140 millones al grupo de ocio para financiar su expansión internacional. Lo demás han sido buenas intenciones y una cada vez más dura competencia en las subastas con los grupos industriales. Ha trascendido que Carlyle, KKR y Permira han preparado ofertas por Telvent, la filial de Abengoa, que la propia Carlyle se ha interesado por Riofisa o que CVC, Permira, PAI y Apax han mostrado su interés por Clece, la filial de limpieza de ACS.
Pero el escenario es otro. Las tremendas dificultades para financiar operaciones que ha provocado la crisis crediticia ha hecho que las operaciones con apalancamiento se hayan reducido a la mitad este año frente a 2007. Hasta septiembre una veintena de transacciones fue apalancada, frente a las 41 del mismo periodo del año anterior. El díficil acceso a la financiación bancaria ha frustrado los intentos del sector por salvar los muebles en el último trimestre del año con dos operaciones, las de Vital Dent y la de SOS Cuétara, en las que estaban puestas muchas esperanzas. La primera se ha paralizado por la ausencia de ofertas competitivas; la segunda ha caído en manos de un grupo industrial, Nutrexpa, que ha hecho una oferta inalcanzable para los inversores financieros.
El parón es de órdago y tiene que ver con el stand by en el que permanecen los grandes inversores. Tanto que en lo que va de año dos terceras partes de las operaciones son en empresas en expansión -tambien en línea con los niveles de 2004- y sólo una tercera parte corresponde a operaciones apalancadas, frente al 50% de año anterior.
La excepción y el segmento mediano
En este año en blanco para las grandes multinacionales del capital riesgo, ha habido una excepción. En un año díficil para el grupo -ha perdido el precio de colocación en bolsa y afronta un ajuste de plantilla que también afecta a España- 3i ha hecho una apuesta decidida por nuestro país, en el que ha batido el récord de inversión.
La última adquisición ha sido la de la compañía de servicios funerarios Mémora por 187 millones de euros. Antes, adquirió una participación en Unión Radio -la Cadena Ser-, tomando inicialmente un participación del 6,5% del capital por 78,4 millones de euros, además de suscribir una ampliación de capital por valor de 21,6 millones. Además, en sucesivos aumentos de capital, la firma que en España comanda Maite Ballester invierte otros 100 millones de euros. En total, 225 millones a los que hay que sumar la adquisición del 40% del grupo Boomerang TV, productora independiente de contenidos audiovisuales, por 36 millones de euros y la de Ultralase por 137 millones.
Suyas son por lo tanto algunas de las mayores operaciones de un año en el que la más grande ha sido la venta por parte de Gamesa de su filial de energía solar Gamesa Solar al fondo de capital riesgo norteamericano First Reserve Corporation por 208 millones de euros.
No obstante, mención especial merece la actividad de Magnum Capital, que hizo cuatro operaciones en 2008, si bien dos de ellas, las más grandes, fueron en Portugal. Por una parte, compró los activos eólicos de Babcock & Brown por 1.200 millones y después se hizo con la farmacéutica Generis por unos 200.
El segmento mediano del mercado ha tirado de carro en las escasas operaciones superiores a los 100 millones. GE Energy y Grupo Landon han aportado 225 millones de euros a la ronda de financiación de Fotovatio y Mercapital ha adquirido Ossa por 130 millones de euros.
Con los grandes del sector parados -entre las grandes firmas paneuropeas sólo se ha dejado ver 3i, que ha sido el gran protagonista del año- el número de operaciones por encima de los 100 millones de euros ha sido sencillamente testimonial. Apenas media docena frente a las once del ejercicio 2007, cuando se marcó el récord de inversión en los 4.330 millones de euros. Hay primeros espadas como CVC, Dougthy Hanson, Carlyle, Permira o Cinven que no se han dejado ver en todo el ejercicio. Hay que remontarse al ejercicio 2007 para poner fecha y precio a sus últimas operaciones en España.En julio del año pasado Carlyle adquiría Applus+ por casi 1.500 millones de euros y meses más tarde, en diciembre, acordaba la entrada junto a Mercapital en el capital de Arsys. Doughty Hanson, que se estrenó en España a golpe de talonario adquiriendo Avanza por 600 millones en diciembre de 2006, realizó otra adquisición en el sector del trasporte, la de CTSA, a finales de 2007 por un importe inferior a los 100 millones de euros. Su última batalla conocida ha sido la de Seur, de la que quedó fuera.
A otro ritmo van Apax Partners y Cadonver, que sí han realizado compras a través de sus participadas en España, Panrico y Parques Reunidos, respectivamente. Panrico ha adquirido en abril de 2008 el negocio de galletas de Artiach y Candover ha inyectado capital por unos 140 millones al grupo de ocio para financiar su expansión internacional. Lo demás han sido buenas intenciones y una cada vez más dura competencia en las subastas con los grupos industriales. Ha trascendido que Carlyle, KKR y Permira han preparado ofertas por Telvent, la filial de Abengoa, que la propia Carlyle se ha interesado por Riofisa o que CVC, Permira, PAI y Apax han mostrado su interés por Clece, la filial de limpieza de ACS.
Pero el escenario es otro. Las tremendas dificultades para financiar operaciones que ha provocado la crisis crediticia ha hecho que las operaciones con apalancamiento se hayan reducido a la mitad este año frente a 2007. Hasta septiembre una veintena de transacciones fue apalancada, frente a las 41 del mismo periodo del año anterior. El díficil acceso a la financiación bancaria ha frustrado los intentos del sector por salvar los muebles en el último trimestre del año con dos operaciones, las de Vital Dent y la de SOS Cuétara, en las que estaban puestas muchas esperanzas. La primera se ha paralizado por la ausencia de ofertas competitivas; la segunda ha caído en manos de un grupo industrial, Nutrexpa, que ha hecho una oferta inalcanzable para los inversores financieros.
El parón es de órdago y tiene que ver con el stand by en el que permanecen los grandes inversores. Tanto que en lo que va de año dos terceras partes de las operaciones son en empresas en expansión -tambien en línea con los niveles de 2004- y sólo una tercera parte corresponde a operaciones apalancadas, frente al 50% de año anterior.
La excepción y el segmento mediano
En este año en blanco para las grandes multinacionales del capital riesgo, ha habido una excepción. En un año díficil para el grupo -ha perdido el precio de colocación en bolsa y afronta un ajuste de plantilla que también afecta a España- 3i ha hecho una apuesta decidida por nuestro país, en el que ha batido el récord de inversión.
La última adquisición ha sido la de la compañía de servicios funerarios Mémora por 187 millones de euros. Antes, adquirió una participación en Unión Radio -la Cadena Ser-, tomando inicialmente un participación del 6,5% del capital por 78,4 millones de euros, además de suscribir una ampliación de capital por valor de 21,6 millones. Además, en sucesivos aumentos de capital, la firma que en España comanda Maite Ballester invierte otros 100 millones de euros. En total, 225 millones a los que hay que sumar la adquisición del 40% del grupo Boomerang TV, productora independiente de contenidos audiovisuales, por 36 millones de euros y la de Ultralase por 137 millones.
Suyas son por lo tanto algunas de las mayores operaciones de un año en el que la más grande ha sido la venta por parte de Gamesa de su filial de energía solar Gamesa Solar al fondo de capital riesgo norteamericano First Reserve Corporation por 208 millones de euros.
No obstante, mención especial merece la actividad de Magnum Capital, que hizo cuatro operaciones en 2008, si bien dos de ellas, las más grandes, fueron en Portugal. Por una parte, compró los activos eólicos de Babcock & Brown por 1.200 millones y después se hizo con la farmacéutica Generis por unos 200.
El segmento mediano del mercado ha tirado de carro en las escasas operaciones superiores a los 100 millones. GE Energy y Grupo Landon han aportado 225 millones de euros a la ronda de financiación de Fotovatio y Mercapital ha adquirido Ossa por 130 millones de euros.
finanzas.com.Enrique Utrera-08 de enero de 2009-
Fuente: www.finanzas.com
Entradas
0 comentarios:
Publicar un comentario